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中國鋼鐵整合勢在必行

作者：鋼結構網    
時間：2009-12-23 10:00:45 [收藏]

    基本觀點：
    2005年中國鋼鐵行業利潤總額可能已經見頂，未來三年內超過的可能性不大。但是中國鋼鐵產量最高峰也許要到2008年前后才能見到。中國鋼鐵行業面臨著失去利潤僅僅是產量增長的日子到來。
    利潤總額頂點已現
    我們認為，雖然2005年鋼鐵利潤總額相比2004年依然有所增長，但是值得注意的是，利潤總額的增長率已經下降到近5年來最低點。從12個月內利潤同比變化趨勢來看，不排除2006年上半年中國鋼鐵整體行業利潤出現大幅下降的風險。中國鋼鐵行業在2006年還將是全球生產產量第一，但也可能是令人遺憾的增產不增收的尷尬一年。
    投資膨脹的延續效應
    鋼鐵行業利潤總額不斷下降與產能過剩和需求減弱有關。截至2005年底，中國鋼鐵生產能力已經達到4．7億噸，并且在建的生產能力有7000萬噸，未建計劃中還有8000萬噸。近年高速增長的鋼鐵投資形成的產能將在未來兩年內陸續投產。實際上，鋼鐵行業已經出現了低水平產品重復建設的同時、高水平產品也在重復建設的現象。因此這就是即使出現了價格與產量、需求與生產的背離，產能增長依然不能減少的原因。
    外銷之路艱難
    2004年開始的宏觀調控使得鋼鐵企業將外銷作為解決產品出路的方向，因此從2004年開始出現了鋼鐵產品出口連續上升，進口鋼鐵產品呈現下降的趨勢，并且在2004年11月首次出現中國出口鋼鐵產品超過進口鋼鐵產品數量的情況。但是進入2005年，中國政府相繼出臺了取消鋼坯出口退稅、降低鋼材出口退稅和取消“以產頂進”優惠等一系列政策后，鋼鐵產品出口開始出現下降。
    另外，由于中國鋼鐵產能過剩問題已經引起全球鋼鐵行業注目，預計在2006年中國鋼鐵產品外銷問題將不可避免地引起國際貿易摩擦。但是即使存在著這樣的情況，我們認為由于海外鋼鐵產品價格仍然高于國內價格，中國鋼鐵產品還是將會“不顧一切”地進行出口嘗試。外銷是卸載產能過大的少數出路之一。
    成本上升侵蝕利潤率
    2005年中國鋼鐵綜合價格指數已經低于2004年同期值，同時作為鋼鐵基礎原料的鐵礦石價格依然高企。雖然大型企業所能成交的鐵礦石價格低于市場平均價格，但大多數鋼鐵企業，特別是對中小型鋼鐵企業來說，只能接受市場價格。在接近2005年年底時，由于成本上升，已經沒有什么利潤可言了。即使像寶鋼這樣的超大型鋼鐵企業，利潤率滑落也是非常明顯的。
    2006年，中國鋼鐵企業的成本還將面臨著水、電、汽柴油漲價的潛在威脅。另外需求的減弱和進口鐵礦石價格的不確定性都將對鋼鐵企業利潤構成現實的壓力。我們認為，在2005年鋼鐵企業利潤率拐點出現后，2006年鋼鐵行業利潤總額也將出現轉折。
    行業整合勢在必行
    我們認為中國鋼鐵行業在未來必須進行行業整合。產業集中度低一直是困擾中國鋼鐵業的問題之一。中國鋼鐵協會在2005年10月份召開鋼鐵企業座談會，在會上達成所謂的減產板材5％產量同盟協議，到了年底已經破產。甚至我們認為在未來幾年這樣的情況也很難出現。根據市場價格變化調劑產能已經在國際鋼鐵行業成為慣例，但是在中國則是行不通。這也就是為什么到了2005年國際鋼材價格與中國鋼材價格出現背離走勢的原因。
    2005年中國鋼鐵行業整合步伐已經開始，雖然這樣的整合帶有明顯的非市場化的行政色彩，但是畢竟走出了第一步，方向還是值得鼓勵的。我們預計能夠真正取得效果，應該是在2008年后。中國鋼鐵行業重組最值得關注的是民營鋼鐵企業的處境，它們是否能夠得到市場化處理和公平待遇則是問題的關鍵。因為它們數量雖多，但是產量規模相對較小，技術含量又參差不齊，這就使得它們在行業重組中處于普遍弱勢地位。
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